[主持人的话]

　　四川汶川“5·12”大地震过去十余天，此次的地震灾害究竟会对中国经济产生怎样的影响呢，我们为各位网友请到了各行业的资深人士，其中有学者、财经媒体从业人员、证券分析师等，来全方位解读震后的经济，期待您与我们的互动。

　　2008年5月26日（周一）16：00-17：00，注册分析师余海华先生做客东方网“网罗黑马”栏目，为大家现场分析近期股市行情，并回答网友提出的问题。

[嘉宾介绍]

    余海华，江苏宜兴人，证监委首批注册分析师，也是原万国测评的特级分析师，作为万国报告中主要部分《短线买卖参考》的撰稿人，在业内同行和股民中具有很高的声誉。现则在益邦投资咨询公司任咨询部。

    [聊天实录]

    [主持人]：各位网友，大家下午好！欢迎光临东方网嘉宾聊天室。从今天起我们东方网将推出一档“网罗黑马”的节目，邀请沪上著名的分析师和财经界人士坐客东方网，和网友在线交流股票心得，并分析当天的走势。分析师也会回答各位网友的在线提问。今天我们为大家请到的是注册分析师余海华老师。余海华老师，您好！

　　[嘉宾余海华]答：你好！
[主持人]：那么我们今天先来看一下大盘的情况。今天上午两盘大盘低开低走，单边震荡下跌，全盘的热点毫无生气。仅通信股、军工股等有所表现。而金融股、煤炭股、钢铁股等领先回落。午后开盘不久，股指再创新低，上证综指报3364点，下跌108点；深成指报11890点，下跌362点。那么，余老师，麻烦您先给我们分析一下今天整个走势情况。
　　[嘉宾余海华]答：好的。今天大盘确实走得很不象样，主要的原因在这：一是低开低走，又是礼拜一了，礼拜一低开低走属于光头光脚的大阴线，这一般都是在熊市里才会出现，因为在牛市里一般都是红色星期一，熊市是黑色星期一，今天好像又走黑色星期一了，而且是光头光脚的。第二，今天的收盘指数是我们424以来的最低点了，这个应该说也不是很好。唯一比较好的地方就是今天交易量比较厉害，683亿，这个交易量也是我们4月24日以后接近的一个地量的区域，在710亿下面就进入了地量的区域。为什么会走成这样呢？我想恐怕还是熊市的思维走了上风，关键恐怕还是这个因素。再加上前两周市场特征，我研究下来觉得还是比较清楚，基金也不敢抛，但是他买的积极性也没有了，所以说要谨慎，那么中小投资者观望也是多一些。

　　当然，抛的积极性当然也还可以，但是到了今天就不对了，今天基本上是除了游资在不断的撤退，今天游资撤退的迹象更加明显了，在上周的下半周已经有点这种迹象，不管是灾后的概念还是其他一些短期的热点，这些股票都在暴跌。所以今天这个迹象就更加明显了。那么一个是短线的游资在撤退，再加上中小投资者就来就是以偏空谨慎为主，毕竟中小投资者随时都可以把股票抛掉，然后他一看苗头不对，他也随时可以把股票买进来，这样操作就比较频繁一些，今天再加上中小投资者更加进入抛盘的行列。

　　反过来我们看到基金的股票今天可能是采取了一个不作为的态度，也就是说它不一定是基金在抛股票，但是在这样的市场背景下，只要基金不买股票，那大部分的股票就自动往下掉了。像今天有一个前几周的热点板块也开始补跌了，就是煤炭股601898，中煤能源将近跌了5%，中国神华也跌了5%，那是不是说能源股也完了？到也不是。因为它们跌下来，大家回家有条件的话可以看一下它们的交易情况，量缩得很厉害，今天实际上是煤炭股的下跌是短期跟风的筹码，看指数老涨不上去也就算了，它还有赢利的，开始撤退了，这么样一个情况构成了技术上的调整。但是最起码，前两周如果说基金还在护盘的话，现在基金不护盘大盘就开始加速下跌了。短线相对走得弱一些，但是中线我还是比较乐观。

　　[主持人]：我们现在看到有一种稍微乐观点的说法，“股指并不具备持续调整动力”，您怎么看？

　　[嘉宾余海华]答：我基本上是持这种观点的。我觉得到了五月底，尤其是马上六月份要开始了，持续调整的可能性非常小，那么主要是三方面来研究，因为我研究大盘是从四个方面来研究。这四个方面基本上总结为一个是基本面，还有一个是技术面。那基本面里面包括三个方面：一个是政策面，一个是消息面，另外再加上一个资金面的情况，然后再加上一个技术分析。现在不管是从宏观经济（这也是基本面的一种），还是政策面的角度来讲，还是从消息面的角度来讲，大盘暴跌，就是在这种情况之下大跌的可能性应该说是非常小的，当然是指持续大跌。我个人认为，从政治经济的背景可以把持续大跌的可能性给排除掉，毕竟我们4月24日的缺口是降印花税的结果，而且在降印花税前后附近，基本上管理层把能想到的利好全部都提出来了。其中两个实施了，还有几个尽管没有实施，但是也都是在4月24日附近一起提出来的。那么，很显然，这一次政府救市的力度跟以往不一样，程度非常大，这是重要的一点。

　　另外，从时间上我们要注意，因为离奥运会8月8日开幕已经没有多长时间了，两个月多一点点，这个时间段如果是现在还持续暴跌，然后又把缺口补掉，再往3000点走的话，那么将来到奥运前后，我到现在为止观点还是这样的，奥运前后指数在5000点左右的可能性非常大。那么现在如果还跌到2000多点，然后两个月以后就涨到了5000多点，这要求太高了。所以我觉得这个调整最多也就是两三天，估计很难超过三天，再稍微跌一下又开始反弹了。

　　[主持人]：您是坚定看好的，但是现在还没有涨上去，您认为困扰市场的最大阻碍是什么？

　　[嘉宾余海华]答：这是市场信心的问题，比方说因为跌的时候大家都会找各种各样的理由，而且它有的理由实际上是很表面化的、很冠冕堂皇的，但是这种话在牛市里也是同样存在的，比方说现在基金比较谨慎的理由很简单，可能CPI高企老是在8%以上，然后国家肯定会采取非常紧缩的货币政策把它调下来，所以它就不敢买股票。但是你可以注意一下，CPI在今年年初的时候也已经在5%以上了，然后在今年春节的时候，大家知道CPI已经接近8%了，那个时候老早就知道，但是那个时候指数还在5000点、6000点上面，你就应该预期到今年上半年可能CPI相当高。那既然这样的话，你干嘛5000点、6000点上面还看涨呢？它已经跌到一半了，将近3000点，你再把这个作为看空的理由，这一点我是不赞成。

　　同样还有一个很重要的因素，CPI的高涨是因为全球通胀，输入性占主要地位，资金的供应量大于商品的供应量，这占很小的一部分，也就是前两年股市涨得太多了，老百姓手里的资产膨胀了，也有可能引发通胀。但最主要的可能我觉得还是输入性的，跟我们的关系不是太大。那么一般的中小投资者实际上自己是没有观点的，外面机构讲什么、舆论导向讲什么，他就跟着讲什么，所以他永远都是在走的最差的时候，中小投资者是最悲观的。他那时候能找到一千、一万个理由来看空，那么同样在涨得最好的时候中小投资者是最乐观的，他也能找出一千、一万个理由去看涨，其实股票市场是很奇怪的，因为在任何时候，任何点位上多空较量是永远存在的，这是一个。

　　第二，永远能找到一大堆看涨的理由，也永远能找出一大堆看空的理由，那么到底谁对谁错，只有事后才知道。当然这个事后要看时间点，只看一天，你说明天怎么走，那你可以找出一大堆理由，明天就能知道谁对谁错。但是明天怎么走对我们没有多少指导意义，在操作上，我一般性一个月、一个周期，或者一个季度之内看指数要怎么走，这比较有操作性。我觉得现在缺的就是信心，跟基本面，跟消息面都没关系。
　　[主持人]：我们在征集问题的过程中，网民也纷纷提出自己的股票被套，有的甚至是深套，他们问要怎么样处理？现在是抛也不是，留也不是。
　　[嘉宾余海华]答：这个要理一理股票的，如果说你手里仓量很重，而且套住了，我们就讲这个吧，反正对空仓的人来讲你现在很简单，就是随便找一些好股票买入就行。那么对那些重仓套牢的人来说，先做几件事。第一步还是要对大势，就是今年下半年，6月份-12月份这段时间指数会怎么走，你心里一定要有自己的研判。如果你认为下半年七个月的时间，指数老是永远超不过4000点，那么很显然，你现在还得想方设法的找反弹的机会，去抛股票，去减持。

　　那么反过来，你认为下面七个月起码有一个次机会能看到4000点，甚至能看到5000的话，那么很显然，你现在深套的股票，要么就是想办法用资金来补仓，要么就是第二步要做的事情，你理理手里的持仓，看一看它们的基本面怎么样，行业背景怎么样，然后你还要根据你自己的研究来觉得，如果指数能到4000、到5000,什么板块会涨，尽量把你手里的持仓尽量往这个方面去转移。否则的话，市场热什么，或者股评家在讲什么，或者是媒体在推荐什么，你就去买什么的话，这样的操作方法一定是输多赢少，一定要有自己的研究，自己的判断，再加上自己的一些个人的想法，其他所有人的想法只供参考。

　　[主持人]：那么他们应该在什么时候找到这个契机，在反弹的时候把手上深套的股票抛掉？

　　[嘉宾余海华]答：我个人的观点是3500点下面永远都是买进为主，不太考虑抛股票的。关键是什么呢？就是说换股。我现在个人给你们的观点就是换股票，如果你手里的股票不是行业特征特别好的，不是行业的龙头，基本面又不是很明朗，变数非常大，比方说垃圾股，ST，什么乱七八糟的一些股票，你如果完全是赌它将来要重组的话，那么这种股票应该是风险最大的。因为很简单，其实重组不是现在的事情，我们股市开张以后就有重组这个概念在这里面，从92年、93年开始，尤其是我记得在97年的时候有一波炒重组炒得非常火。但是请注意，重组完的上市公司绝大部分还是垃圾股，也就是说我们现在首先一个100个股票有希望重组的只有10%，而10%里面能够重组成功的股票又只有10%-20%，所以到最后你会发现，100个小市公司只有一两家是重组成功的，其他的98家原来是什么样，现在还是什么样，还有其他8-9家是从一个垃圾股重组成了另一个垃圾股。所以，我对重组的这种事情很少去关注，一定要关注行业特征，这个等会可以和大家说一说我关注的是什么行业。

　　[主持人]：您现在可以和大家说一下您关注的是什么行业？

　　[嘉宾余海华]答：其实我最近关注的有一个热点板块最近走得非常强，也跟全球的经济热点有关，和我们国家的宏观经济、宏观政治都有关系，就是能源板块。大家都知道，现在能源价格已经在130多美元了，这个价格的话对全球经济的影响非常大，但是其中对一个板块可能有非常好的资源，就是能源为主的，像油田、天然气等这些行业。另外还对另外一个行业有关系，就是替代品，原油的替代品，通俗点说就是新能源。新能源里面也有好多，首先一个由于原油价格高企，那么传统能源一定有机会，现在的传统能源应该说是低估的，不管是石油、煤炭，还有电力，这些都是非常经典的传统能源。如果说我们现在是因为怕CPI高涨，把它们价格压制了，但压制以后负面的影响是很不好的，我估计将来国家一定会放开，如果一直压着的话，可能后来全世界都来用我们最便宜的能源，就是我们养着全世界的老百姓，用我们低价的能源养着全世界，中国的老百姓可能要承受损失的，所以将来一定会逐步的放开，但它不会一下子放开。

　　第二点就是新能源，新能源里现在比较成熟的技术有两个，一个就是多晶硅的太阳能电池，还有一个就是煤化工，其他什么风力、水电这个都受到气候的影响，受到了自来资源的影响，估计是做不大的。只有这两个技术，一个是太阳能，还有一个是煤化工。煤化工这一块应该说潜力是非常大的，我们国家是油比较少，但富煤，就是煤非常多，而且煤化工的技术已经非常成熟了，从煤变成甲醇，从甲醇变成二甲醚，这个二甲醚就可以直接替代汽油和柴油，和成品油。而这个成本大致相当于原油价格的40-50美元之间，那么现在原油价格大家都知道，130美元以上了，所以煤化工的利用已经非常高了。这一块我们上市公司里有不少是在做了，重点来讲，我觉得就是看能源板块。还有一块实际上可以跟能源板块并到一块，就是消费板块，因为我们都知道，基金都怕通胀，怕通胀很简单，我们利用反向思维，既然怕通胀不敢买股票，就算这个理由是正确的，那么不受通胀影响的上市公司总可以买了吧。尤其是那些由于通胀引发的它的这个产品的价格，涨幅要远远高于CPI的，这样的上市公司它就通胀受益概念，那这样的上市公司还是很多的。其实原油什么资源就是一种消费理念，是很重要的一块，就是垄断资源。消费里面，大家在生活里应该体会到了，好像衣食住行除了衣服没有什么涨价，穿的东西没有涨价，其他东西都涨得一塌糊涂，消费这一块其实也是下半年重点关注的一块。

　　[主持人]：还有一些网友关注农业类的板块，请帮我们分析一下农业类的板块？

　　[嘉宾余海华]答：农业是消费类的很大一块，就是我们刚才讲的衣食住行，吃是第一位的。另外就是说我们这一次全球的通胀有一个最主要的原因就是我们前面讲的原油价格暴涨引发的全球通胀，第二个就是农产品的全球范围内的暴涨，所以引发全球每个国家都在通胀。可以这么讲，农产品这一块确实是可以关注的，但是我觉得农产品因为已经炒得将近半年的时间，尤其是我们从6000点跌到3000点这个过程之中，有大部分农产品龙头都是涨的，那么基本上我们就不会，除了基本面研究之外，你还得结合大势来研究，因为股市都是周期性的，现在你涨上来，将来就是你跌；你现在跌得最多的，将来就是你涨得最多的，永远都是这么循环的。所以我觉得农业板块尽管行业前景不错，但是跟股价一匹配的话，它的优势还是不明显。

[ 本帖最后由 我是火鸟 于 2008-5-26 20:02 编辑 ]

　　[主持人]：我们也注意到近期银行股的走势不是很好，在5月23日有一个通知就是关于做好四川汶川地震造成的银行业呆账贷款核销工作的紧急通知，那么这个通知下发之后，银行业即将打响一场受灾贷款呆账核销的攻坚战，那么您认为这对银行，包括金融股会产生什么影响？
　　[嘉宾余海华]答：银行确实是近期做空的最大的动力源，有两个，一是个银行，一个是地产。关键就是央行的货币政策太紧引发了这两个行业的景气周期开始下滑，再加上近期短期的一些负面的影响，所以我今年对银行股确实也不是很关注。我觉得银行股的行情应该放在明年后年，今年的话银行股的戏不大。

　　另外，近期大盘下跌和银行股阴跌也有关系，所以实际上这段时间机构主力在买能源，这个是很明显的。但是为什么没有看么指数涨呢，甚至还在跌呢？主要原因是银行股和地产股权重太大，一路在阴跌，然后把指数搞下来了。不过，灾后的贷款注销，我觉得对银行可能会有一点点影响，但影响不大，就是你要算它的百分比，就是银行一年赚一百亿，那么这一次如果损失掉五亿、十亿的话，我觉得10%左右，不超过10%问题不大。我估计很难超过10%，因为很简单，这一次四川那里地震，真正个人受灾的还是以农民为主，农民大家都知道的，本来贷款就比较少，因为我们国家的传统一般都是不借钱来生活的，就是不太舍得，除非你有一些农产品之类的，就是种子之类的，国家可能会贷一点款给你，但是他们贷款量很少。

　　但是对企业来讲，有的可能厂倒掉了，或者这样那样的，一般来讲大头是在保险公司的。银行我估计不可能把企业的贷额全部免掉，个人的债务是要免掉，这是属于人道主义，如果是企业的话，保险公司也会补偿一点，对于金融股来讲是雪上加霜。总体来讲，整个金融板块今年可能稍微要躲一躲，就是说即使今年可以看到5000、6000点，我估计银行股的机会也会有，但是不会像去年、前年那样，有远远超过指数的表现。我们做股票其实很简单，就是超额利润，大盘涨到100%，我最好能赚到150%，那这就是做成功的。不要到最后，指数涨了100%，你只赚了50%,你还很开心，当然这个心态也比较好，但是我觉得不好了，我的意思是如果今年下半年或者明年指数涨到100%，但是银行股涨不到100%，当然它也会涨。

　　[主持人]：我们再看一下关于通信类的股票。因为5月24日，工业和国家信息化部、国家发改委和财政部联合发布的《关于深化电信体制改革的通知》显示，现在要将六大通信运营商合并为三大集团，那么这个消息发布之后也引起这些股票的先是涨，然后今天表现又不佳，不是特别的好，麻烦余老师为我们解释一下这个现象？

　　[嘉宾余海华]答：电信业的重组我想大家都是网民，都能看得见，网上已经满天飞了。可是大家都知道，现在是改成T+1,跟原来市场预期的是一模一样的，新联通、新移动、新电信，一个铁通是变到移动里去了，网通到联通那来了，然后联通C网到中国电信去了，但剩下来还有一个，大家都关注的那个3，其实还有一个1的，我是特别关注这个1,这个1就是中卫通讯，因为中卫通有一家上市公司的，就是中卫国脉，已经两个涨停了，其实电信这一块现在到底说是好是坏，现在还真的讲不清楚，很多专家都讲不清楚。普遍认为对中国电信可能是利大于弊，那么对中国移动是弊大于利，对联通现在还是中性的评价，是好是坏现在大家都不知道。所以千万不要见风就是雨，还是等它们尘埃落定，等专家得出结论以后再考虑投资。如果是想投机一把的话，可能会和上两个礼拜的四川板块一样的，到时候又追涨杀跌，最后又被套住。

　　[主持人]：今天听说市场也有出台红筹股的传闻，余老师觉得它对今天的股市下跌有没有影响？

　　[嘉宾余海华]答：我觉得不管是红筹股的回归还是H股的回归，就是没有太大的影响，如果说今年正是因为这个传闻下跌的话，那我就更有信心了，说不定明天就会大涨了。因为消息出来都会在很短的时间内自动被市场给纠正掉，比方说真的有红筹股回归了，那么利空消息兑现了，说明也不会跌了；如果说没有的话，就会辟谣把它辟掉，它今天跌错了。其实我个人对那些不是影响上市公司基本面的传闻的所有消息都是自动把它过滤掉的，不太再关注那些传闻。如果说对上市公司立即产生负面影响的，那就得要注意了。

　　[主持人]：有一个说法是上一次的跳空缺口就要回补了，余老师您如何看？

　　[嘉宾余海华]答：上一次的缺口就是我刚才谈的4月24日有一个比较大的跳空缺口，我们现在还剩了50点，是在3355点一带，缺口是3158点，还有将近60点的缺口。按照技术形态来讲，补掉是最漂亮的。我前面讲了很多基本面的问题，都没有谈技术面的问题，其实我的浪形这一波估计还有可能是一个C5，或者是52浪，光嘴巴讲，可能大家不一定搞得清楚，但最有可能的情况还是可能C5浪，就是C浪里面的最后一个杀跌。这个过程往往都是会走失败，就是不太容易创新低的，相当于什么呢？相当于我们2005年的5月份、6月份的走势。当时股改方案推出来，大家都把它作为特大利空，然后1100多点跌到了998点，那么然后998引发了一波报复式的反弹，涨到了大概1200点左右，然后又阴跌了一两个月份，到了1004,接着两个1004，这就是上一次C5浪走的失败的浪。

　　现在还可能是4浪里面的C5浪的阴跌，如果能补掉缺口，将来一路涨上去就放心了。因为按照正常的情况，有个大的缺口留着，将来总是不放心，不管走到哪还得回来补，比方说我们到8月份、9月份，指数已经涨到5500点了，如果是那个时候，缺口还留着的话我一定会很担心的，它一定会跌到3200、3300来补这个缺口。反过来如果这一次这个礼拜把它补掉的话，最有希望应该就是明天，如果明天还不补的话，我估计又补不掉了。最有希望就是明天，如果明天能补掉的话，那么今后涨起来应该是很踏实了，就是它涨到5000、6000、7500我都不怕了。
　　[主持人]：谢谢您！今天的视频内容就到这里结束了，下面余老师回答网友们提出的问题。

    [网友david]问：在去年的部分时间，都在说上证指数由于权重股的原因，严重失真，但是，从去年四季度起，这个问题已经不再怎么提了，是否这个问题已经解决？如果，没有解决的话，现在电视很多注册分析师，基于现在指数水平的数浪还有多大意义呢？

　　[嘉宾余海华]答：我认为，上证指数很少有失真的时候，因为管理层和机构只把这个作为参考的指数，而前两者对指数的走势影响相当大。下半年是五（1）大浪，以涨为主，相对位置较低的蓝筹股机会较大。

　　[网友联通]问：请问一下中国联通可以吗？

　　[嘉宾余海华]答：从长期来看，中国联通具备较好的发展前景，有一定的投资价值。短期电信业重组，对它的影响还很难评估。

　　[网友中国远洋]问：中国远洋怎么操作，成本30元，谢谢！

　　[嘉宾余海华]答：该公司基本面相当优良，赢利能力也很强，目前已经具备较高的投资价值。连续放量下跌，洗盘可能较大，可考虑补仓。

　　[网友asd]问：上海汽车21.6元买进现在怎么操作？

　　[嘉宾余海华]答：汽车行业受制于原油价格的上扬，以及环保国策，发展前景较为坎坷，其高速成长阶段已经结束。上海汽车作为其中的龙头企业，肯定也会受到一定的负面影响，但目前技术上超低，可等待反弹的机会减磅。

　　[网友LD]问：国电电力这么操作？

　　[嘉宾余海华]答：电力行业是传统能源中最重要的成员之一，目前面临极好的发展机遇。该公司作为我国的电力龙头企业，目前具备较高的投资价值。

　　[网友细粉]问：厦门钨业和关铝如何操作？请余老师指导。

　　[嘉宾余海华]答：有色板块也是很重要的资源品种，但由于前几年涨幅过大，造成筹码极度分散。目前处在长期调整通道中，只能耐心等待中级反弹的机会，再离场。

　　[网友lcj]问：保利地产21元买入如何操作？

　　[嘉宾余海华]答：地产行业景气周期有所下滑，又受制于国家政策，目前具备较高的不确定性。虽然该公司在地产业中具有较高的声誉，但由于前两年股本扩张太快，赢利能力肯定会受到冲击。好在该股是基金重仓品种，后市存在自救的机会。
　　[网友my]问：请问隧道股份现价可买入吗？

　　[嘉宾余海华]答：公司是全国较大的隧道建设企业，资产规模较大、技术能力较强，不过由于前几年涨幅较高，目前处在补跌通道中，中长线可以关注。

　　[网友小言]问：余老师，请问买入银行类股票作中长期投资，值吗？

　　[嘉宾余海华]答：银行板块对外放开后会面临较大的竞争压力，所以中资企业近几年的主要目标就是做大、做强，练好内功，迎接挑战。不过，目前不少银行股的总市值规模已经相当大，长期投资也存在一定的风险。当然其中的龙头企业也是可以关注的。

　　[网友chen]问：有人说股市不到2010年不会好，现在最好割肉，你怎么看呢？

　　[嘉宾余海华]答：正好相反，我认为2010年之前股市不会差，原因就是大非还不能大规模减持。在一定意义上，有点像以前的庄家还没抛，股票自然不会到头的市场特征。目前，股市大幅调整，其建仓的良机并不比2005年在1300点以下差多少。

    [网友ll]问： 宝钢怎么操作，是买还是留？

    [嘉宾余海华]答： 作为国内最大的钢铁企业，技术实力相当雄厚，可重点关注。不过，钢铁行业是比较典型的周期性行业，受宏观经济影响相当大，长期投资需谨慎。

    [网友老何]问： 000900如何操作，是留还是走？

    [嘉宾余海华]答： 赢利稳定，相当不错的抗周期品种。目前市盈率很低，可考虑加仓。

    [网友多头]问： 请问俞海华老师申能股份还是今年的十大金股吗？

    [嘉宾余海华]答： 这家公司基本面十分优良，煤炭、能源、电力、天然气、核电、风电等新老能源都有涉及，目前主营则以天然气为主，赢利能力很强。目前价位已经可以冲击五大金股。

    [嘉宾余海华]答： 由于时间关系，今天网上交流到此结束，希望大家都能投资成功，以后有机会再聊。

注册分析师,呵呵,不过如此,人不了解,但这行当站出来嗷嗷叫的就不是什么好人了